한국, 원화 급락 저지 위해 긴급 대응 나서

한국 정부가 개인투자자의 해외 주식 매도 자금이 국내 주식시장으로 환류되도록 유도하는 세제 혜택 방안을 발표했다. 이는 최근 원화 약세의 주요 원인으로 지목되는 미국 주식 투자 쏠림 현상을 완화하기 위한 조치다.

24일 기획재정부는 해외 주식을 매도한 뒤 해당 자금을 국내 주식에 재투자할 경우, 매도 차익에 대해 소득세를 면제하는 세제 인센티브를 도입한다고 밝혔다.

이번 발표는 원·달러 환율이 1달러당 1,484원까지 상승하며 8개월 만에 최저치를 기록한 직후 나왔다. 당국은 환율이 1,500원 선까지 추가 상승할 가능성에 대해 우려하고 있으며, 이는 2008년 글로벌 금융위기와 1997년 아시아 외환위기 당시 나타났던 수준이다.

최근 원화 약세에 대한 우려는 수입 물가 상승과 내수 위축으로 이어져 한국 경제의 둔화를 더욱 심화시킬 수 있다는 점에서 커지고 있다.

정부는 이러한 원화 약세의 한 원인으로 국내 개인투자자들의 미국 주식 투자 확대를 지목했다. 한국예탁결제원(KSD)에 따르면 개인투자자의 미국 주식 보유 규모는 2025년 11월 말 기준 1,600억 달러로 사상 최대치를 기록했으며, 이는 5년 전 대비 약 4배 증가한 수치다.

기획재정부의 최지영 관계자는 “이번 소득세 감면 제도는 개인투자자가 해외 주식에서 자금을 회수해 국내 자본시장에 재투자하도록 유도함으로써 외환시장을 안정시키고 국내 증시를 지원하는 데 목적이 있다”고 설명했다.

그는 또한 “2020년 이전까지만 해도 개인투자자의 해외 투자 비중은 전체의 10% 미만이었으나, 현재는 30%를 넘어서고 있다”고 덧붙였다.

세제 혜택 발표 이후 원화 가치는 한때 달러당 1,460원까지 상승하며 1.4% 반등했으나, 6월 말 이후 누적 기준으로는 여전히 7% 이상 하락한 상태다. 이는 올해 하반기 아시아 통화 가운데 두 번째로 큰 낙폭이다.

최근 수주간 정부와 한국은행(BOK)은 원화 약세에 대한 경고 메시지를 잇달아 내놓고 있다. 24일 양 기관은 원화 급락이 “바람직하지 않은 상황”이라며, 시장이 곧 정부의 “강한 대응 의지”를 확인하게 될 것이라고 강조했다.

다만 전문가들은 이번 세제 인센티브만으로는 대규모 자금의 국내 증시 복귀를 이끌기에는 한계가 있을 수 있다고 지적한다.

노무라은행의 박우(Woo Park) 이코노미스트는 “최근 개인투자자들이 해외 상장지수펀드(ETF)에 대한 투자를 크게 늘리면서 원화에 추가적인 하방 압력을 가하고 있다”며 “정부가 세제 혜택 적용 한도를 설정한 만큼, 정책 효과는 제한적일 수 있다”고 평가했다.

기획재정부에 따르면 이번 세제 혜택은 1인당 약 5천만 원을 상한으로 적용된다. 해외 주식 매도 대금 중 최대 5천만 원까지 세금이 면제되며, 해당 자금은 원화로 환전해 국내 주식을 매수하고 최소 1년 이상 보유해야 한다.

한편 원화는 개인투자자의 해외 자본 유출 외에도, 한국 정부가 미국과 체결한 무역 협정에 따라 약 3,500억 달러 규모의 대미 투자 약속으로 추가 압박을 받고 있다. 해당 협정은 10월에 체결됐으며, 환율 영향을 고려해 연간 투자 한도는 200억 달러로 제한하기로 양국이 합의했다.

이달 초 국회는 2026년 외화 표시 국채 발행 한도를 50억 달러로 상향하는 법안을 통과시켜, 향후 투자 계획에 대비했다.

서방계 투자은행의 한 이코노미스트는 “대미 투자 약속으로 인해 한국 정부가 외환보유액을 활용해 적극적으로 시장에 개입할 여지가 줄어들었다”며 “이에 따라 외환시장 안정을 위해 국민연금(NPS)의 역할이 더욱 확대될 가능성이 있다”고 내다봤다.

앞서 23일 국민연금은 해외 투자 비중이 확대되는 가운데 환율 변동성에 대응하기 위해 외환 헤지 전략을 보다 유연하게 운용하겠다고 밝혔다. 국민연금은 약 9,270억 달러의 자산을 운용하는 세계 3위 규모의 연기금으로, 한국 인구의 약 절반이 가입돼 있다.